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衍生品投资的一个巨大优势是能够从价格上升或下降中获利。一般而言,投资於资产价格上涨被称为做多,而投资於其贬值被称为做空。有许多理论用来解释这个术语,其中之一是解释投资增长是一个长期的过程,而毁灭则更加迅速。
一个更具历史意义的解释将「做空」一词追溯到14世纪的英语,其中「tell short of someone」一词意味着对某人持低评价。另一个解释来自於一本关於商业算术的1872年的书,解释做空是在买入之前先卖出。当到了交付已经收到的货物的时候,你缺少供应。还有进一步的解释依赖於这样一个事实,押注价格下跌是一项时间有限的冒险,因为资产的价值最多可以下跌到零,但它的价值可以无限上涨。最近,比特币和标准普尔500指数是这个论点的极好例证。
不论我们选择哪种方式,设想从资产价值的增长中赚钱都相当简单。然而,解释如何从失败的冒险中获利并不那麽直接。然而,最着名的金融市场胜利往往涉及做空交易,而不是对长期头寸进行谨慎投资。其中包括杰西·利弗莫尔在1929年做空纽约股市,乔治·索罗斯在1992年做空英镑,以及约翰·保尔森在2007年做空次贷行业。
迅速做多
我们先从简单的数学开始。很容易理解,如果某人以每股170美元的价格投资苹果股票,而它的价格上涨到每股180美元,那麽就会获得10美元的利润。如果某人购买同样的股票,而苹果的X手机是一场灾难,那麽就会亏损。
做空的更详细解释
然而,如果某人认识到X手机并没有什麽创新之处,他们可以打赌苹果即将崩盘,与全世界持相反看法。做空交易员不会购买股票,而是寻找苹果股票并在其从170美元的高点下跌之前借入这些股票。然後立即卖出这些股票。一旦股票开始暴跌,交易员以新价格120美元购买新股票,并将其归还给借入的来源。做空交易员刚刚赚取了50美元的利润,他可能会与借款来源分享这部分利润。
在外汇市场上,思路是类似的。如果某人预期美国经济将失败,他可以投资于欧元兑美元货币对的看涨期权。由於美元是计价货币,它的贬值将导致该货币对的价值上升,因为相对而言欧元正在加强,换句话说,兑欧元需要更多的美元。做多欧元兑美元等同于做空美元。另一方面,如果某人预期越来越多的国家将效仿英国脱离欧盟的做法,他将做空欧元兑美元,即卖出欧元,买入美元。